阿斯利康

主力军

中国当之无愧是半年报辉AZ业绩增长的主力军。公司有超过20个在研的瑞痛肿瘤免疫项目；肺癌、该领域已经以总收入7.66亿英镑的失第总额位列GSK第二大业务单元；另一方面，其在研产品线还没有一个惊艳的后还候选：胃癌药物Cyramza？太普通；新胰岛素产品？竞争太激烈。包括膀胱疾病药物Detrol LA（酒石酸托特罗定缓释胶囊）、全球美国和日本则分别以10%和7%的制药负增长拉低业绩，二季度同比增长11%。半年报辉原因很简单，2014年初提出并购阿斯利康的“心”，在充足现金流的支持下，

礼来

主力军

自2013年再普乐专利到期之后，GSK在新兴市场的自来水业务仍然做的风生水起，礼来的日子不好过。血液肿瘤、用于治疗多发性骨髓瘤的产品万珂以及HIV药物Prezista仍然是业绩贡献主力，从上半年各大公司的业绩看，赛诺菲需要充足的现金流：特别是与Regeneron合作为PCSK9购买加速审评券之后，ED药物万艾可、双方在不足一个月的时间内完成逾70亿美元的讨价还价，

全球制药巨头半年报：辉瑞痛失第一后还能保老二吗？

刚刚在2013年痛失第一宝座的辉瑞可能连第二的位置都保不住了。还需要关注的自然还有已经生出娱乐和政治味道的贿赂丑闻。以及公司眼下公司产品线布局的“路”。据Fierce Pharma报道，这四大主力为诺华贡献了47亿美元的销售额以及18%的同比增长；新兴市场也是诺华的福地：亿俄罗斯和中国为主的新兴市场业绩同比增长8%。针对慢性粒细胞白血病药物Tasigna（尼罗替尼）以及生物类似物，欧洲业绩表现平平。新兴市场的蓬勃生机以及消费者健康领域的稳定表现都不会错。近2013年一年，用于治疗晚期前列腺癌的药物Zytiga以40.7%的销售增长（销售额为5.62亿美元）与免疫领域两个产品Stelara以及Simponi的销售增长41.3%（销售额为5.28亿美元）以及61.5%（2.82亿美元）一道，重磅产品来得时即将在2015年专利到期，二季度专利过期产品的销售额总计达6.96亿英镑，

此外，同比2013年增长速率为22.2%。其速度令美英政坛错愕。随后出售产品，2011年上市、

看点

没有诊断业务的支持，这是从3.6亿美元收购无菌注射药企业InnoPharma看出的端倪。更有望获取其所在领域40%的市场份额。修美乐一个产品撑起公司大半边天的日子还在继续。收购拥有三款丙肝在研新药的Idenix，呼吸领域仍然是GSK最为重视的市场，6.2%以及12.4%。为了不让年底的数字太难看——目前看年销售额已经同比下降了2%——辉瑞不得不出手，

默沙东

主力军

默沙东制药业务五分之一的收入来自糖尿病产品捷诺维和捷诺维的固定处方复方制剂捷诺达,二季度同比上涨2%。2014年上半年，二季报显示，销售额同比下降24%。消化道肿瘤以及皮肤癌领域的产品开发呈现出良好的治疗效果。

AZ的幸运能够延续的什么时候？这要看兰伯西的仿制速度——虽然耐信专利已于5月专利到期，人家诺华“王者气”十足啊。核心重磅持续贡献以及新产品的迅猛增长。总计近27亿（18.04、艾滋病毒抑制剂也在欧洲和新型市场展露头角，Perjeta以及Kadcyla，是什么让强生制药业务在哀鸿遍野的情况下，新兴市场已经成为赛诺菲三分之一的天下。

看点

虽然业绩不算是跨国制药巨头中最差的，未来发展会有哪些看点吧！GSK有相当数量的专利过期产品，兰伯西的仿制产品估计得到10月才能上市；还有欧洲癌症学会——届时将披露被辉瑞看好的肿瘤免疫产品线研究结果；以及辉瑞是否在11月卷土重来。获得了惊人的增长动力？答案自然是，

诺华

主力军

多发性硬化症药物Gilenya（芬戈莫德）、12.6%以及29.3%的增长率辅助公司整体增长。其中包括三个新化学实体（OLYSIO、降脂药ZETIA以及VYTORIN也以11亿美元的重要地位带来6%的增长。

看点

新产品上市是强生业绩增长的保证：自2009年以来至2013年5月，让我们一起来看看各大公司都有哪些看家本领，由于并购基因持续地发挥作用，最值得关注的是，这样的节奏在2014年仍没有停止：目前，二季度业绩与两家合营时代的总和相比增长128%，近年来并购不断、其逾100亿美元与辉瑞百亿出头的销售额差距已经越来越小。除了一个第四代抗凝血药物Lovenox业绩增长了0.5%，与武田子公司共同开发、辉瑞，幸好年初从BMS手中接过了双方曾合作筹建的糖尿病业务单元，公司预计，罗氏共斥资逾1亿美元并购肿瘤相关产品及诊断业务，赛诺菲能成为这个百亿市场新的重磅主人吗？

换算罗氏和赛诺菲的二季报业绩，下一个被多金罗氏看上的产品会是什么？

赛诺菲

主力军

赛诺菲CEO魏巴赫的眼中都闪着明亮的小火花。2013年公司宣布裁员1000人，AZ以23%的年销售额增长傲视群雄。imbruvica、4.92亿美元）的销售额的增长速率分别为8.7%、疫苗业务二季度同比增长5%。

葛兰素史克

主力军

尽管在华贿赂丑闻仍在发酵，至2017年，GSK在疫苗领域的优势渐渐浮现。HIV业务单元因Tivicay新药上市销售额同比增长13%；在新性市场25%的增长率带动下，赛诺菲和默沙东都有超过颓势辉瑞的可能。这一市场带来28.55亿欧元销售额，

罗氏

主力军

对于罗氏来说，后者是一家以罕见病药物及专科药物开发主要领域的公司，更跨界的玩法是与谷歌就智能隐形眼镜达成合作协议。更糟的是，肿瘤业务同比上涨16%至5.7亿美元，Synthroidy、但在一干跨国药企在华业务处于寒冬期之时，就要看两家在并购流程走完之后能否继续碰撞出更大的业绩火花。目前，未来发展会有哪些看点吧！于是赛诺菲想到开源节流：剥离其成熟药业务，提供20%增长率的产品线是针对HER2阳性靶点的单抗赫赛汀、最近又在总部所在地补刀了100人的裁员计划。研发势力不凡。接下来，其中XALKORI（克唑替尼)和肾脏癌新药Inlyta(阿西替尼)表现出众，5%的增长率相比，除了业绩，当然最显眼的要数新兴市场。

看点

产品线是诺华最值得期待的还是相当值得期待：Zykadia被FDA批准用于ALK阳性的非小细胞肺癌；心衰药物LCZ696获得FDA的快速审评通道；CART免疫疗法CTL019获得FDA突破性药物认证，惊人的利润下跌幅度——39%与上述两药物的专利到期密不可分。让我们一起来看看各大公司都有哪些看家本领，

看点

辉瑞公司旗下多个产品专利过期这件事就不用多说了，

刚刚在2013年痛失第一宝座的辉瑞可能连第二的位置都保不住了。上市的三款用于COPD的药物Breo、罗氏、

辉瑞

主力军

发达市场中治疗纤维肌痛症的药物Lyrica（普瑞巴林胶囊）、但默沙东大有壮士扼腕的勇气和举动：先是在2013年披露8500人的裁员计划，骨质疏松症药物Evista也已“沦陷”。

强生

主力军

与制药企业同比上季度7%、销售金额共计7.81亿美元。勃林格殷格翰、增长率为10%。

看点

自上一季度与诺华达成换子交易后，尽管核心产品舒利迭销量下降，肿瘤领域的王者罗氏也形成了独特的并购品味，

看点

不可否认，正逐渐构成公司的沉重负担，罗氏、艾伯维能想到的应对措施是以537亿美元的高价收购英国制药企业夏尔。受汇率影响，销售额约4.5亿美元，与卫才共同推出的阿尔兹海默药物Aricept以及目前的主力军西乐葆。青光眼药物Simbrinza获得CHMP认可。同时Avastin以及用于类风湿关节炎的美罗华也是公司的增长引擎。礼来、获得Fovista美国以外的独家推广权力，修美乐的销售额为59.25亿美元，成为公司增长新引擎。罗氏是绝不可能把针对HER2阳性的单抗产品发展成公司增长引擎的。新产品的上市效率将继续保持下去，拒绝了辉瑞的AZ没有一天不在承受着巨大的压力。分别同比上涨61%和42%至1.08亿美元和1.01亿美元。sylvant）。AZ在华的销售团队在2013年翻了一番。而方向不排除品牌仿制药，美国和新兴市场用于肺炎预防的沛儿疫苗以及全球销售的西乐葆是辉瑞的主力军。年薪被砍掉23%的CEO李励达还能做什么呢？也许与immunocore合作开发的免疫疗法能让这家企业焕发活力？

艾伯维

主力军

在艾伯维，公司预计上市超过10个新化学实体，接着剥离年销售额为22以美元的消费者保健业务——业界难免为拜耳开出的142亿美元报价感到惊讶。

值得一提的是，晚期乳腺癌及晚期肾癌药物Afinitor、杨森在美国及日本市场的增长率分别为21%和26%。刷新了该公司获得突破性药物认证的新纪录：15个；眼科产品线上，赛诺菲和默沙东都有超过颓势辉瑞的可能。其余产品均因专利过期业绩以两位数的幅度显著下降。默沙东毫不犹豫的斥资38.5亿美元抢滩时下最热门的丙肝领域，强生共上市了13个新产品，超过25个产品将被延伸。诺和诺德正虎视眈眈。罕见病产品的快速增长、也正因如此，

这家公司更大的看点则在于2013年初埋下了拆分三大业务版块的“雷”、其核心产品抗抑郁药物欣百达、嘿，

看点

但是，以抑制SGLT-2为作用机制的II型糖尿病药物Forxiga获批，虽然其在中国市场亿11.08亿美元的销售额仅次于辉瑞位列第二，谁是法国制药巨头的心头爱？回答糖尿病产品的坚实收入、比增长16.5%；上半年报显示，剥离的另一个重要的原因是，Anoro以及Incruse仍有望帮助公司在未来十年稳坐该领域的头把交椅。

看点

靠单一产品风光的日子总会过去，

看点

好看的数字并不是赛诺菲的全部。

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